（来源：领盛Optivest）
英镑（GBPUSD）
基本面总结:
本周，英国多项关键经济数据密集公布，劳动力市场持续松动、通胀受中东冲突影响明显反弹、商业活动边际回暖但成本压力陡升，零售销售超预期回暖却难掩内需结构性疲软，整体经济呈现“弱就业、高通胀、微增长”的复杂格局，中东地缘冲突带来的能源冲击正成为影响英国经济走向的核心变量。
周二，英国国家统计局发布的劳动力市场数据显示，截至2月份的三个月，不含奖金的平均周薪增速放缓至3.6%，低于前值3.8%，但略好于市场预期的3.5%，工资增速放缓印证劳动力市场降温趋势。就业市场疲软的信号进一步显现，截至3月份的三个月，职位空缺数降至71.1万个，为2021年4月以来最低；3月受薪人数小幅下降1.1万人，2月数据下修至减少6000人。不过失业率意外从5.2%降至4.9%，主要源于非劳动人口增加16.9万人，其中学生群体占比超七成，并非就业市场实质性改善。英国央行官员认为，劳动力市场疲软有助于抑制薪资-通胀螺旋风险，毕马威英国首席经济学家耶尔·塞尔芬指出，当前疲软的劳动力市场显著削弱工人议价能力，降低了通胀持续上行的可能性。PantheonMacroeconomics首席经济学家罗布·伍德则提醒，受薪人数下降数据后续或被上修，劳动力市场并未像担忧的那样快速恶化。
周三公布的通胀数据释放明确升温信号，3月CPI同比涨幅从2月的3.0%升至3.3%，直接反映中东冲突引发的能源价格冲击。当月汽车燃料价格大涨8.7%，创2022年6月以来最大单月涨幅，霍尔木兹海峡航运受阻导致的油价飙升是核心推手。生产者端压力更为剧烈，3月工厂原材料投入价格环比涨幅创1984年有记录以来第二高，能源成本上行快速向产业链传导。核心通胀（剔除食品、能源等波动项）小幅回落至3.1%，服务通胀却意外升至4.5%，部分受复活节假期机票价格上涨影响，英国央行密切关注的服务通胀韧性仍存。市场对通胀前景担忧加剧，德意志银行分析认为，中东能源冲击可能导致英国通胀反弹，甚至年底前重回3%附近。凯投宏观英国副首席经济学家露丝·格雷戈里预计4月通胀或小幅回落至2.9%，但未来八个月通胀压力仍将持续，货币政策委员会面临严峻考验。AJ Bell金融分析主管丹妮·休森直言，滞胀阴影笼罩英国央行，若不加息通胀可能根深蒂固，若加息则可能加剧下半年衰退风险。
周四，4月综合PMI升至52.0，高于3月的50.3及市场预期的49.9，显示商业活动边际回暖。但复苏质量堪忧，标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，PMI回升部分源于制造商提前备货以规避中东局势带来的供应链风险，并非真实需求回暖。英国工业联合会（CBI）调查显示，制造业信心跌至疫情以来最低，企业对未来前景极度悲观。成本压力已达历史高位，制造业PMI投入价格指数创2022年6月以来新高，两个月内飙升超25个点，为1992年调查开始以来最大涨幅。德意志银行经济学家桑杰·拉贾强调，能源价格上涨的间接影响持续发酵，食品、运输成本上行将进一步推高通胀，反通胀进程或面临脱轨风险。
周五公布的3月零售销售数据成为本周为数不多的亮点，当月零售环比增长0.7%、同比增长1.7%，显著高于市场预期，2月数据则下修为环比下跌0.6%。但增长质量同样偏弱，主要由食品和燃料消费拉动，食品销售受益于复活节季节性需求，燃料销售则因消费者对冲中东冲突引发的涨价预期而提前囤货。剔除燃料后，零售环比仅增长0.2%，可选消费持续疲软，内需复苏缺乏核心动力。多伦多道明银行分析师指出，当前零售增长属于“价值驱动”而非“需求驱动”，价格上涨而非销量提升是主因，通胀压力仍在持续传导。英国央行企业调查显示，4月企业通胀预期逼近4%，创2023年底以来新高，成本压力高企正在侵蚀企业利润。
综合来看，中东地缘冲突已成为当前英国经济的最大不确定性，能源价格飙升直接推升通胀、加剧企业成本压力，同时抑制消费和投资信心。劳动力市场走弱虽有助于缓解薪资通胀压力，但难以抵消能源冲击带来的通胀反弹风险，英国经济滞胀风险显著上升。国际货币基金组织大幅下调英国2026年经济增长预期至0.8%，为七国集团中下调幅度最大的国家，凸显市场对英国经济前景的悲观情绪。下周英国央行货币政策会议将成为市场焦点，在通胀反弹与增长乏力的两难局面下，央行大概率维持利率不变，但年内加息预期已显著升温，英镑短期受零售数据支撑但上行空间有限，中长期走势仍取决于中东局势发展与通胀控制成效。
技术总结：
英镑短期价格走势区间展望:
1.3600-1.3450
回顾本周英镑兑美元走势，尽管英国方面密集发布了多项重要基本面数据，但汇价整体波动仍受中东局势进展牵动。美伊第二轮和谈的不确定性令市场交易情绪偏于谨慎，美元指数周初以来小幅反弹，技术上也是对前两周持续下跌的修正动作。周五，据巴基斯坦官方媒体24日报道，伊朗副外长兼首席核谈判代表阿拉格齐预计于当天晚间率团抵达伊斯兰堡，在与巴方讨论后，美伊预计将举行第二轮谈判。尽管具体谈判日期尚未明确，但较此前的僵局已有实质性进展，市场乐观情绪随之升温，美元指数周五回落，英镑兑美元汇率随之反弹，周内最低下探1.3446，周内最高触及1.3543。整体来看，本周市场情绪总体克制，英镑兑美元表现相对偏弱，呈震荡走低态势。
高盛外汇策略团队指出，中东局势的演变已成为英镑短期走势的主导变量，任何关于霍尔木兹海峡通航或停火执行的消息都可能引发英镑的剧烈波动，而当前市场实际上处于“消息真空期”，因此价格反应相对有限。与此同时，中东冲突推高了通胀预期，市场也在密切关注下周四公布的英国央行利率决议。货币市场此前预计英国央行今年将加息一次，并存在第二次加息的可能性，但普遍预期本月晚些时候的会议上央行将维持利率不变，市场认为加息概率仅在10%左右。摩根大通资产管理公司全球市场分析师扎拉·诺克斯指出，政策制定者面临着“令人羡慕的平衡之举”：通胀存在明显的上行风险，尤其是如果习惯了持续价格压力的家庭要求更高工资以恢复购买力；但另一方面，劳动力市场疲软和职位空缺减少可能打击消费，加剧经济增长的下行风险。诺克斯补充称，英国央行将需要评估哪种风险占主导地位。
英国央行预计在4月30日货币政策委员会会议后维持借贷成本不变。行长贝利近期表示，鉴于总体通胀上升将在多大程度上影响工资和企业定价尚不明朗，央行不应急于调整利率。但首席经济学家皮尔则认为，采取观望态度可能是错误的，因为考虑到2022年物价涨幅曾飙升至11%以上，英国民众很可能很快认为破坏性通胀即将到来。本周三金融市场预期今年将加息一次或两次，每次25个基点，而路透社调查的大多数经济学家预计2026年借贷成本将保持不变。
对于英镑短期走势而言，中东局势若无重大变故，下周英镑兑美元的主要驱动因素仍将围绕地缘政治预期和美元波动展开，而下周四英国央行的货币政策声明也将带来关键影响。从目前的市场定价看，央行按兵不动几乎已成定局，但声明的措辞基调——是偏向鹰派警示通胀，还是偏向鸽派担忧增长——将决定英镑的短线方向。若央行强调中东冲突带来的输入性通胀压力上升，暗示未来加息可能性，英镑有望获得支撑并向上测试1.3600关口甚至打开更大的上行空间；反之，若央行更担忧经济放缓风险、弱化加息预期，英镑可能短线承压调整。
总体而言，本周英镑兑美元在地缘政治与央行预期的拉扯中偏弱震荡。下周的焦点集中在两方面：一是美伊第二轮谈判能否释放更多缓和信号，这将直接影响美元避险需求的强弱；二是英国央行决议中对通胀与增长风险的权衡。在两大事件落地前，英镑大概率继续维持区间整理，等待新的催化剂来打破僵局。
从日线级别技术指标来看，英镑兑美元本周持续处于布林带中轨与上轨之间的强势运行区间，反映多头力量仍占据盘面主导。与此同时，布林带轨道开口持续扩张，表明市场短期波动率进一步升高，趋势性上行动能获得一定强化。当前布林带上轨延伸至1.3670附近，构成短期动态阻力；中轨同步上抬至1.3400区域，作为短期多空强弱的核心分水岭；下轨指向1.3140一线，构成短期动态支撑位。动量指标方面，14日相对强弱指数（RSI）本周整体维持在50至60的相对偏强区间，显示多头动能占优但尚未进入过热区域，技术上仍留有继续上行的余地。
结合日线级别的趋势结构来看，英镑兑美元本周在震荡走弱态势中回踩1.3450区域支撑后于周五反弹，技术上完成了自前期突破1.3480至1.3160底部区间颈线位的回踩确认，整体仍维持自阶段性低点1.3160区域以来的上行趋势结构。因此，若后续能在守稳1.3450区域支撑基础上持续反弹，并有效突破1.3600区域阻力，多头将依次打开向上测试1.3700关口乃至1月高点1.3850区域的上行空间。下行方面，本周低点1.3450区域成为多头关键防守位，一旦汇价重新承压并有效跌破该位置，短期强势格局将被打破，市场可能重返弱势震荡，空头或将重新考验1.3300关口甚至更低区域。
总体而言，英镑兑美元技术上仍处于上行趋势中的回踩整理阶段，1.3450区域的得失将决定下周方向。若该位置能继续提供有效支撑，配合RSI处于中性偏强区间的条件，汇价有望再度向上挑战1.3600甚至是更高区域；反之，若地缘政治风险重新升温或英国央行决议释放意外鸽派信号，导致1.3450失守，则短期多头结构将受到考验，汇价可能进一步向1.3400中轨甚至更低位置寻求支撑。考虑到下周英国央行利率决议与中东谈判进展并存，技术面与事件驱动叠加之下，英镑或将围绕1.3450-1.3600区间反复争夺，等待明确的方向突破信号。
英镑短期价格走势路径参考:
上升:1.3600-1.3850
下降:1.3450-1.3300
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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